4、 ...

策略启示：2-4月通胀仍有下行动力，25H2降息难度更大。比预期更强的1月非农与CPI意味着3月降息希望渺茫，但噪音较大的1月CPI可能也难以扭转通胀的整体下行趋势。短期看，我们仍预期2-4月通胀数据将在基数效应与居住通胀的推动下阶段性走弱，叠加高利 ...

美国1月CPI同比3%，高于预期和前值2.9%；核心CPI同比3.3%，高于预期值3.1%和前值3.2%。CPI和核心CPI环比分别达到0.4%和0.5%，均高于预期值0.3%。核心商品同比通缩继续收窄、能源价格同比转正等因素共同抵消了核心服务同比的 ...

因素四：季节性调整的技术性影响。美国劳工部在每年1月份会更新季调因子，修订后的去年四季度核心CPI季调环比较修订前更低，客观上带来一定的低基数效应。此外，新的1月份季调因子较24年的更低，导致今年1月份的季调核心CPI指数会更高（季调指数=非季调指数 ...

4、重申前期观点：2025年美国将面临二次通胀压力，目前已开始显现，与此同时美国经济有望触底回升。在此背景下，我们认为美联储年内最多降息1次，若经济和通胀的反弹力度持续超预期，则不排除年内可能不降息。后续仍需重点关注非农、CPI等数据的表现，以及特朗 ...

此外，特朗普于2月10日签署文件，宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税，并声称将对芯片、汽车、药品等产品征收所谓的“对等关税”。加拿大、德国、日本等美国盟友对此表示反对，认为上述关税措施将破坏多边贸易体制，阻碍世界经济发展，美国及其贸易伙伴都将 ...

整体来看，1月物价读数基本符合预期。在春节因素影响下，节日消费需求增长，CPI同比跳升至0.5%，为去年9月以来最高；核心CPI同比升至0.6%，为去年6月以来最高。工业生产淡季，国内建材、煤炭需求有所回落，PPI同比-2.3%，持平于去年12月。

最新公布的CPI数据显示，在特朗普政府宣布对中国商品加征关税和钢铝关税之前，美国的再通胀趋势已经显现。这加剧了人们对美国通胀前景可能重蹈覆辙的担忧。

2025年1月，美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.5%，同比上涨3%，这表明该国的通货膨胀持续回升。这一增长趋势已经持续了三个月，令投资者和经济分析师的目光再次聚焦于通胀的动态及其可能对美联储货币政策的影响。

2025年1月，深圳居民消费价格指数（CPI）环比上涨1.1%，同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.1%，涨幅扩大0.8个百分点。

【美国 CPI 影响铅市，今现货铅价预计持稳】隔夜伦铅收跌 0.15%，开盘报 1979 美元/吨，高点 1993.5 美元，低点 1971 美元，尾盘收于 1973 美元。成交量 4662 手减少 393 手，持仓量 153730 手增加 1771 ...